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雅戈爾加速金融板塊“瘦身”,近一年累計套現(xiàn)近 42 億元

創(chuàng)投圈
2025
06/30
20:06
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雅戈爾的變革與挑戰(zhàn)。

因在金融投資領(lǐng)域的出色表現(xiàn),雅戈爾時尚股份有限公司(以下簡稱 " 雅戈爾 ",600177.SH)被譽為 " 服裝界的巴菲特 ", 其投資收益在過去多年中一直是公司利潤的重要來源。

曾構(gòu)成公司重要盈利來源的金融板塊,如今正在被雅戈爾出售。最新披露的公告顯示,雅戈爾在連續(xù) 12 個月內(nèi)累計拋售了超 41 億元的金融資產(chǎn),這或是公司業(yè)務(wù)深度調(diào)整、進一步聚焦時尚主業(yè)的重大舉措。

不過,雅戈爾回到老本行,依然考驗重重。

01. 從 " 股神 " 到聚焦主業(yè)

公開資料顯示,雅戈爾集團創(chuàng)建于 1979 年,是全國紡織服裝行業(yè)龍頭企業(yè)。截至 2024 年底,雅戈爾集團總資產(chǎn) 980 億元,凈資產(chǎn) 449 億元。下設(shè)時尚品牌、商業(yè)(新)零售、國際貿(mào)易、產(chǎn)業(yè)投資四大板塊。

2024 年,雅戈爾營業(yè)收入 141.88 億元,同比增長 3.19%;歸母凈利潤 27.67 億元,同比減少 19.41%;扣非凈利潤 27.03 億元,同比減少 15.13%。

自 2021 年以來,雅戈爾已連續(xù)四年凈利潤下降,且扣非凈利潤也連續(xù)兩年負增長。

進入 2025 年,雅戈爾的業(yè)績尚未回暖。財報顯示,今年一季度,雅戈爾營收 27.95 億元,同比下滑 15.60%;凈利潤 8.03 億元,同比下滑 13.33%。從營收構(gòu)成來看,其品牌服裝業(yè)務(wù)占到了總營收的 65.01%,地產(chǎn)業(yè)務(wù)占到了總營收的 28.24%,其他業(yè)務(wù)占到了總營收的 6.76%。

對于業(yè)績再次下降,雅戈爾解釋稱主要是由于產(chǎn)業(yè)布局調(diào)整疊加消費需求疲軟等因素。

近年來,雅戈爾逐漸意識到回歸主業(yè)的重要性,并開始調(diào)整戰(zhàn)略布局。6 月 24 日,公司發(fā)布公告稱,截至 2025 年 6 月 23 日,公司出售了包括中信股份、中信銀行、博遷新材、上美股份等在內(nèi)的多項金融資產(chǎn),累計成交金額約 41.75 億元,占 2024 年末經(jīng)審計凈資產(chǎn)的 10.13%。

雅戈爾此次出售的金融資產(chǎn),包括中信股份、中信銀行、博遷新材和上美股份等。其中,中信股份的賬面價值高達 85.28 億元,而博遷新材和上美股份的賬面價值合計近 3 億元。這些資產(chǎn)的處置,雖然在短期內(nèi)可能會減少公司的投資收益,但從長期來看,有助于優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu),降低投資風險,同時為公司聚焦主業(yè)提供資金支持。

雅戈爾此次減持的股票,目前均處于高位。如中信股份,自 4 月初的 7.84 港元 / 股低點連續(xù)拉升,到 6 月 24 日最高已觸及 11.66 港元 / 股,期間累計漲幅達 48%;上美股份走勢同樣強勁,從 2 月時 34.37 港元 / 股的低點,一路走高至 79.8 港元 / 股,區(qū)間漲幅達 132%。

對于上述金融資產(chǎn)的賣出時點,雅戈爾未在公告中披露。

值得注意的是,雅戈爾出售的金融資產(chǎn)被指定為 " 以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產(chǎn) ",其價值波動和處置均不影響當期損益,僅分紅收入可計入當期投資收益從而影響當期損益。這意味著,此次資產(chǎn)出售不會對公司的財務(wù)報表產(chǎn)生重大負面影響。

02. 時尚主業(yè)的轉(zhuǎn)型之路

此前,雅戈爾旗下業(yè)務(wù)主要包括時尚產(chǎn)業(yè)、地產(chǎn)以及投資三大板塊,其中,金融投資一直在公司收益中扮演著重要角色。2024 年財報顯示,公司投資收益高達 29.54 億元,占凈利潤的 106.76%。

2024 年年度股東大會上,雅戈爾就通過了《關(guān)于授權(quán)經(jīng)營管理層處置金融資產(chǎn)的議案》,明確表示將進一步聚焦核心主業(yè),逐步退出財務(wù)性投資,優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)。這一戰(zhàn)略調(diào)整的背后,是雅戈爾對自身核心競爭力的重新審視以及對未來發(fā)展的長遠規(guī)劃。

值得注意的是,早在 2023 年 12 月,雅戈爾將 " 雅戈爾集團股份有限公司 " 更名為 " 雅戈爾時尚股份有限公司 "。在提及更名原因時,雅戈爾在公告中表示,公司已確立建設(shè)世界級時尚產(chǎn)業(yè)集團的戰(zhàn)略目標,未來將進一步聚焦時尚主業(yè)。

根據(jù) 2024 年財報,雅戈爾此前已開始主動收縮投資業(yè)務(wù),當年通過減持或退出三亞長浙等財務(wù)投資項目,收回現(xiàn)金 17.96 億元,投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達 22.18 億元,投資支付的現(xiàn)金僅為 0.93 億元。

雅戈爾持有擬處置資產(chǎn)的規(guī)模依然很大。據(jù) 2024 年報,公司持有中信股份、中信銀行、博遷新材、中際聯(lián)合、百隆東方以及上美股份的股票,期末賬面價值合計 88.29 億元。其中,僅 10 億股中信股份股票,賬面價值就高達 85.28 億元。

對于地產(chǎn)業(yè)務(wù),雅戈爾則表示 " 加快推進存量項目的銷售去化和平穩(wěn)退出。" 財報顯示,2024 年,公司無新推項目,竣工及部分竣工項目 4 個,竣工面積 49.70 萬平方米(合作項目按權(quán)益比例折算,以下同);期末在建項目 4 個,在建面積 53.89 萬平方米;期末土地儲備 2 個,土地面積 24.77 萬平方米,擬開發(fā)計容建筑面積 48.99 萬平方米。

目前房地產(chǎn)業(yè)務(wù)依然是雅戈爾營收的最大來源,2024 年該板塊實現(xiàn)收入 72.16 億元,同比增長 18.45%,占公司總營收的 50.86%。

不過,隨著房地產(chǎn)市場行情不佳,資金風險等問題浮出水面。截至 2025 年一季度末,雅戈爾的短期借款為 114.14 億元,而同期的賬面貨幣資金僅為 91.56 億元。

在出售資產(chǎn)的同時,雅戈爾也在積極布局時尚主業(yè)。

目前,雅戈爾的時尚版圖中,除了自有品牌,還有定位奢侈男裝品牌的 MAYOR、HANP(漢麻世家)、美國街頭潮流服飾品牌 UNDEFEATED、挪威高端戶外品牌 HELLY HANSEN 等,涉及滑雪、航海、高爾夫、騎行等多個領(lǐng)域。

從去年底開始,雅戈爾在時尚、消費領(lǐng)域頻頻出手。

2024 年,公司斥資 74 億元收購銀泰百貨,并以 15.3 億元收購法國高端童裝品牌 Bonpoint,半年內(nèi)并購支出總計超過 90 億元。此外,雅戈爾還通過收購多個國外時尚品牌、擴張零售網(wǎng)絡(luò)等方式,不斷拓展其時尚版圖。

近兩年,雅戈爾一直都熱衷于開大店。2024 年,雅戈爾在長春、貴陽、太原、溫州、上海、武漢等城市新開了 12 家時尚體驗館。而基于此戰(zhàn)略布局,雅戈爾收購?fù)顿Y了不少商業(yè)地產(chǎn)。如在 2024 年 8 月,雅戈爾與天目里聯(lián)手打造小而精的可持續(xù)生活綜合體 "HAI550"。

盡管雅戈爾的時尚主業(yè)在過去一年表現(xiàn)欠佳,但公司通過出售金融資產(chǎn)獲得的資金,有望為其在時尚領(lǐng)域的轉(zhuǎn)型提供有力支持。未來,雅戈爾能否憑借這一系列舉措扭轉(zhuǎn)頹勢,仍需時間來驗證。

來源:投資者網(wǎng)

THE END
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