光線傳媒一季度利潤預增近10倍，新麗“分手費”成最大彩蛋？水煮娛
圖片來源：視覺中國
今年3月，光線傳媒與新麗傳媒“和平分手”，從騰訊處收獲了22億“分手費”，這筆分手費相當于一個“彩蛋”，讓光線2018年一季度的財報分外亮眼。
4月9日，光線傳媒對外發布2018年一季度業績預告。公告顯示，2018年1月1日至3月31日，光線傳媒歸屬上市公司股東的凈利潤為19.65億元至20.2億元，同比增長962%至992%，上年同期凈利為1.85億元。
其中，非經營性損益影響額為18.5億元至19.5億元，投資收益成為光線傳媒業績增長的主要來源，換句話說，3月光線傳媒以33億價格將所持新麗傳媒27.6420%的股份出售給林芝騰訊后，換來了一季度業績的燦爛。而如果扣除這筆資金的影響，光線傳媒扣非后凈利潤為0.7億元至1.7億元，同比下滑61.7%至7.1%。
2017年光線傳媒陷入電影紅利的“水逆期”，主要出品發行的電影屢屢遭遇同期電影擠壓。2018年春節檔光線傳媒主要出品發行了低齡動畫電影《熊出沒·變形記》，聯合出品《唐人街探案2》，兩部電影讓其收割了部分市場紅利，但前者由于題材與受眾群體的限制，票房體量有限，后者則是聯合出品，分蛋糕的人太多。
目前，光線傳媒主要出品的兩部電影《超時空同居》《動物世界》分別定檔今年6、7月，光線傳媒接下來能獲得電影利好嗎？
電影業務遭遇滑鐵盧
光線傳媒業績快報顯示，公司報告期內參與投資的電影達到5部，包括開年上映的《英雄本色2018》、動畫電影《大世界》，春節檔上映的《熊出沒·變形記》《唐人街探案2》，3月“奧斯卡進口軍團”一員《金錢世界》，累計票房38.28億元。報告內另外加入了2017年兩部電影《圣誕奇妙公司》《心理罪之城市之光》的收入。
從累計票房來看，光線傳媒參透的電影市場收益并不低，但是主要參投的電影平淡，而票房大爆的電影投資比例又較小，2018年一季度電影收入較去年同期有所下降。
2017年光線傳媒一季度電影業務收入為4.59億元，業務成本為2.79億元，毛利1.79億元，毛利率為39.05%，報告期內光線傳媒上映了《大鬧天竺》（票房7.56億）、《嫌疑人X的獻身》（票房4.01億），還并入了《少年》（票房1587萬）、《你的名字》（票房5.75億）。
單以片單來看，2018年一季度的電影陣營甚至強過去年同期，但去年光線傳媒以日本動畫電影《你的名字》掀起了國內二次元經濟的熱潮，而該電影的引進版權費用僅1900萬。彼時業界估計，光線傳媒通過《你的名字》凈賺1億元，《嫌疑人X的獻身》由光線主出品發行，業界估算此類中等體量的影片，成本可能在5000萬至8000萬之間，《大鬧天竺》同樣由光線主出品發行，拍攝成本1.1億元，而這兩部電影票房分別達到4億、7億，背后的光線獲利不少。
而今年光線主要出品發行的動畫電影《大世界》口碑雖高，但票房僅261.8萬，《英雄本色2018》雖然是經典IP翻新，但是票房尚未破億，僅6305萬。《心理罪之城市之光》票房2.24億，《唐人街探案2》票房達到33億，但光線作為聯合出品方，對于票房紅利變長莫。《唐人街探案2》票房突破28億時，光線發布公告稱公司來源于該影片的營業收入區間約為3700萬元至4800萬元。
按此比例粗略估算，33億票房光線傳媒營收在4360萬至5657萬之間，“在初步預測目前公司來源于該影片的營業收入及成本的基礎上，公司投資該影片最終產生的利潤預計將不低于人民幣2000萬元。”
真正讓光線獲利的或許只有《熊出沒·變形記》，此前該系列動畫前幾部制作和宣發成本最多達到6000萬。而春節檔《熊出沒》票房達到6.04億，是春節檔投資回報率最高的一部電影。
2018年光線傳媒主出品的、已確認定檔的電影有《超時空同居》《動物世界》《查理九世》《昨日青空》等。其中體量較大的商業大片并不多。
售賣新麗股份，光線提起套現收割利好？
快報中提到，公司報告期內確認了電視劇《新笑傲江湖》《愛國者》等的投資收入，電視劇收入較上年同期大幅增長。去年一季度光線傳媒電視劇收入2915萬，業務成本1698萬，毛利1217萬，毛利率41.76%，報告期內的電視劇作品為《嘿，孩子》《最后的安排》等。
光線傳媒的電視劇業務一直在擴展，2006年以來，光線傳媒自主推出的電視劇超過了20部，包括《房前屋后》《新上海灘》《中國兄弟連》《落地請開手機》《鷹與梟》《A 計劃》等，但它在電視劇行業的成績不如電影行業亮眼，新推出的《新笑傲江湖》豆瓣評分一度跌到2.4，被網友稱為“改編最爛的金庸片”。
相反，其原本持股的新麗傳媒一直是電視劇行業的佼佼者，其作品包括了《我的前半生》《辣媽正傳》《父母愛情》《北京愛情故事》等，皆是具備認知度的影視作品。
2010年新麗傳媒進入電影行業，屢屢押中票房市場的爆款之作，一連參與了《山楂樹之戀》《失戀三十三天》《煎餅俠》《夏洛特煩惱》等電影的投資出品后，迅速成為電影行業的黑馬。
電影和電視劇行業均有一席之地，新麗傳媒只欠缺上市完成資本升級的機會，但新麗的IPO之路十分波折，2012年新麗傳媒正式提出IPO，擬定公開發行不超過5500萬股，發行后總股本不超過2.2億股，擬募集資金9.2億元的方案，但受現金流狀況、大客戶名單、同業競爭等問題影響，過程并不順利。
2014年1月，新麗傳媒對外宣布中止IPO。
2015年12月，新麗傳媒再度申請IPO，公司擬公開發行不超過5500萬股，計劃募資9.2億元，全部用于補充影視劇業務營運資金。耗時一年半，結果同樣不如人意。2017年5月，新麗傳媒申請終止IPO。
2017年7月新麗傳媒再申請IPO，在光線售賣其部分的同時，宣布已經暫時放棄IPO。
監管層監管趨嚴，文化公司A股上市更加艱難，3月26日，開心麻花發布公告，因股權結構調整，公司決定撤回IPO申請。4月3日，和力辰光發布公告稱，公司日前審議通過了《關于公司終止首次公開發行股票并在創業板上市的申請并撤回申請文件的議案》，宣布放棄IPO。 新麗傳媒即便不經歷股權售賣，IPO也不會如想象中那么容易。
從這個角度來看，光線傳媒選擇售賣股權是一個正確的投資策略，2017年光線傳媒電影業務的滑鐵盧，光線與新麗同業競爭的問題無法解決，等待新麗傳媒IPO獲得資金時間太漫長，推出套現或許也是良策。
但有舍有得，新麗傳媒具備相當的業務能力，2017年新麗傳媒出品《情圣》、《悟空傳》、《羞羞的鐵拳》和《妖貓傳》四部電影，在內地市場計獲得超過40億票房，2018年新麗傳媒出品的電影作品包括《素人特工》、《西虹市首富》，《搜神記》、《一吻定情》和《誅仙》等；電視劇項目則包括了《斗羅大陸》《慶余年》等10余部作品。而這些和光線再無關聯。
值得注意的是，一季度快報公布后，截止今天收盤，光線傳媒下跌1.25%。光線傳媒在影視領域的投資布局或許已經進入收割期，新麗被售出了，但貓眼IPO似乎已經提上日程了。
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