眾籌火爆，創業公司如何選擇正確的方向創投
文：謝宏中，云籌創始人，天使投資人
隨著大眾創業的概念提出，股權眾籌的概念也水漲船高，越來越火。除了早期一批像天使匯、云籌等眾籌平臺外，最近京東高調進入股權眾籌領域，據說阿里等巨頭也將布局。但是，從目前的局勢來看，行業洗牌的時間還沒有到來，整個股權眾籌行業處在行業的快速爆發期，但并沒有完全發展壯大起來，也沒有出現一個真正的行業巨頭。即使是像京東這樣的巨頭，目前并不具備特別強的決定性優勢，股權眾籌的投后管理和退出機制上需要進一步觀察。于是，了解和辨別一個合適的股權眾籌平臺，對于創業者和投資人來說都是非常關鍵的。
股權眾籌參與者的風險分析
股權眾籌參與者，有和借貸眾籌參與者一樣，力圖規避風險，同時要求的回報又是所有眾籌中最大的。一般的借貸眾籌平臺都會把風控做到壞賬率僅在3%以下，就算有壞賬也會平臺承擔，給予用戶承諾的預期回報。
我做過多年的天使投資，也與專業投資機構經常一起合作，業內人士都知道風險投資本來就是個“小概率，大收益“的游戲，哪怕是經緯、紅杉、IDG這樣的中國頂級投資機構投資后，最后關門的創業企業都在數百家以上，頂級風投都不敢打包票說今年投資的項目有50%以上的成功率。現在很多平臺的做法是：讓某個機構（例如紅杉）領投，其他人用眾籌方式跟投的行為能夠在早期項目篩選上局部降低投資風險，但是這遠遠不夠。
同時在回報方面，眾籌參與者也是面臨著不小的風險。創業公司回報股權投資者往往有兩個時機，一是被收購，二是IPO。無論哪個都是一個高風險，長時間的過程。先不說和買彩票一樣艱難的IPO之路，就收購來說也是機會渺茫，IT桔子數據庫顯示，2014年國內共發生220起并購事件，涉及金額1500億元（這已經是歷史新高），而中國每天新誕生（注冊）的公司就超過一萬家。（根據國家工商行政管理總局發布數據）。總之，參與了股權眾籌也不一定保證這家公司能存活到（起碼得3-5年）被收購或者IPO，能被收購或者IPO了，你作為只占股0.01%~0.03%（至少也得付出10萬人民幣），也是沒有任何發言權的。如果股權眾籌平臺對于股權眾項目不能監控風險，沒有建立成熟的回報體系，就注定將風險轉移到了眾籌者身上，這種模式難以走遠。
股權眾籌關鍵在于服務和投后
京東的股權眾籌上線后，受到創業者和投資者的追捧，除了京東的品牌背書之外。有個非常重要的原因就是京東的流量和營銷效果。京東也確實以此為賣點吸引了不少項目：
麻辣美食O2O“夾克的蝦”，在“東家”上線融資以來，其單日營業額已經翻了近三倍;社交平臺“拉拉公園”注冊量猛增;社區O2O項目“助家”的APP注冊和訪問量均翻了五倍以上——這是項目和京東股權眾籌能合拍的非常重要的一個原因，京東的品牌營銷和流量還是很過癮的，但創業者靠著這種流量維持和刺激項目，并不是長久之道。
股權眾籌，相比于其他的理財形式，需要參與者擁有（投資）專業水準，以及更高的風險承受能力。目前，在整個行業內，最成功的股權眾籌平臺，那就應該是由Paul Graham創建的孵化Y-Combinator。一位美國投資人描述了YC的投資模式：任何有一定經濟能力的人都可以申請成為YC的投資人，當然有頂級風投，也有律師，公司高管。YC會定期邀請投資人舉行線下項目路演，一般規模為60~100人，YC會在線上提供信息給予投資人進行判斷，最后投資人可以約創始人詳聊投資事宜。他每周末都會開著車去YC現場看項目，有獨投，也有和現場投資人溝通后合投的，一次金額在10-50萬美金之間。
在眾籌平臺建設方面，我們的也采用和類似YC模式和邏輯：
1.股權眾籌的本質是創業服務，而不是投融資信息對接。以創業項目的價值挖掘、價值開發、價值展示、價值實現和價值管理為核心業務。以幫助創業者融資，幫助創業項目成長，幫助投資人增值為根本目的。
2.商業模式上都基于分享創業企業的成長紅利，與創業者共進步共進退，而不是像眾多的其他平臺基于交易撮合的傭金模式。
3.把握股權眾籌的社交、媒體、金融屬性，通過投資人認證、社群交流，促進創業者和投資人充分信息批露、產生信任關系、形成資源結合的前提下，發生投資與專業服務業務。
云籌成立一年時間，我們幫助31家企業完成1億多元人民幣股權眾籌融資。在這里面，我們總結的股權眾籌經驗有幾點：
一、產品化企業融資披露信息，而非營銷和說故事
股權眾籌平臺一定要有對非標項目進行標準化和結構化處理的能力，提供給投資人類似招股說明書的標準化產品，方便投資人決策。這樣標準化得過程，不是簡單的文字處理工作，而是對創業企業價值的挖掘和發現，對其商業模式、產品定位的明確與梳理、團隊結構的優化、融資方案的設計。在這個過程看，放大說故事和做營銷意義不大，真實準確是第一位的。要讓投資人有機會基于事實做投資決策，而不是讓投資人被營銷。
二、O2O模式，服務為王
云籌的每個項目在上線之前都要先預熱，組織線下路演，現場答疑，同步網絡直播。云籌還開設了4個投資人微信群，近2000投資人入群，項目路演內容都會發至投資人微信群，并定期舉行在線答疑會。千萬不要小看這些大眾投資人，他們中有上市公司董事長，投資公司合伙人，企業高管、個人投資者，包含著各行各業的精英，能從不同角度提出各種非常尖銳的問題，甚至是籌前階段云籌標準化排查過程都沒有發現的問題。因為本質上，這是讓他們掏真金白銀的最后一步，是最嚴格的把關和盡調。這個過程，既是投融資雙方充分了解建立信任的過程，又是項目方接受各種質疑和評審的過程，經過了這些大考，不論融資結果如何，項目成熟度都會大大提高。云籌作為平臺，并不僅僅是搭個場子，還要給雙方提供最專業的投融資服務。
三、籌后管理
目前大多數股權眾籌平臺都只負責幫項目方籌到錢為止，甚至錢都不負責到賬，而是只幫助收集認投意向信息。我們是業內唯一建立了完備的專業籌后管理團隊的股權眾籌平臺，服務到投資人退出為止。
這也將是我們與其它平臺最大的區別。
我們的籌后管理主要包括：幫助創業者做好眾籌投資人的股東關系管理，從而實現籌人籌智籌資源；促進領投人盡職盡責，保障眾多跟投人權益；協助和配合項目方新一輪融資，事項項目成長和投資人受益的雙豐收。
股權眾籌的本質一定是創業服務。因此，我們的模式一定是打造成一個線上線下重度運營的投融資服務平臺，甚至可以說就是創業平臺，就是創業投資平臺。而絕不只是一個輕度的線上投融資對接網站。云籌把股權眾籌服務理念系統性內化到籌前、籌中和籌后三大階段的股權眾籌平臺。
撮合經濟與股權眾籌
經緯創投曾在去年秋天提出了一個理念叫做“撮合經濟”，即撮合經濟交易雙方也依賴于互聯網進行信息交換，但撮合經濟是復雜交易，不可能簡單在線上完成，必須提供一系列專業配套服務。而股權眾籌的復雜程度與專業性就需要平臺具備“撮合經濟“的屬性。
股權眾籌需要的不僅僅是熱鬧，而是確實最能保證股權眾籌參與者利益，并為他們提供真正需要的信息和服務。互聯網提升的是信息交換的效率，而非取代服務。服務就是服務，具有個性化和必須重度運營，而不是標準化的3C產品和流量生意。所有談輕談快的，都是投資人對項目方的期望，相信每一個客戶都是希望自己選擇的服務平臺是重的是專業的是靠譜的。希望在日益喧囂之后，股權眾籌還能往正確的方向走去。
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